Fusion des Bourses de Chicago
Alors que le Nyse et le Nasdaq tentent de se marier en Europe, les marchés à terme de Chicago s'unissent.
Il aura fallu une effervescence mondiale et la multiplication des projets de fusions entre Bourses pour que les deux plus grands marchés de Chicago se décident enfin à unir leurs forces. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a annoncé hier son rachat amical du Chicago Board of Trade (CBOT) pour 8 milliards de dollars.
Le mariage crée de loin le plus grand marché à terme organisé du monde. Près de neuf millions de contrats s'échangeront tous les jours sur les diverses plate-formes de ce nouveau géant. La valeur sous-jacente de ces contrats atteindra 4 200 milliards de dollars. La nouvelle entité, baptisée CME Group, pèsera 25 milliards de dollars en Bourse. Elle pourrait devenir un partenaire alléchant pour d'autres places en Europe et en Asie, à une heure où le New York Stock Exchange tente de s'unir avec Euronext, alors que la Bourse de Londres repousse les avances de l'autre géant américain, le Nasdaq.
Capitale des marchés à terme
Chicago, capitale du négoce agricole américain depuis des décennies, était devenue dans les années 70, par extension logique, la capitale des marchés à terme. Au lieu d'y échanger des actions au comptant comme sur la Bourse de New York ou sur le Nasdaq, on y échange des contrats standardisés qui représentent la valeur de denrées, ou de paniers d'actions, d'obligations ou de devises, livrables à une date préétablie.
L'histoire du CBOT commence en 1848. La Bourse a été créée par 82 négociants désireux d'acquérir des quantités de grains et de farine avant leur date effective de livraison. En 1865, le CBOT standardisa les normes de ces contrats permettant aux producteurs et négociants de maïs et de blé de mieux gérer leurs risques et de limiter la volatilité des cours. En 1969, le CBOT a lancé son premier contrat non-agricole : il portait sur l'argent. Mais le grand succès du CBOT fût le lancement en 1977 de son contrat de future sur le « T Bond », l'obligation à long terme du Trésor américain.
Le CME est l'héritier du Chicago Butter & Egg Board, fondé en 1898 pour coter les cours du beurre et des oeufs. Dans les années 60, le CME a introduit avec succès des contrats permettant de coter la viande de porc et le bétail vivant. Le lancement de contrats à terme de devises en 1972 et dix ans plus tard du contrat de futures portant sur un panier d'actions (en l'occurrence les 500 valeurs de l'indice Standard & Poor's 500), ont fait du CME une place financière mondiale de référence pour la gestion des risques sur les marchés financiers.
Les produits cotés sur les deux institutions rivales, parfois encore à la criée, mais de plus en plus sur plate-formes électroniques, sont complémentaires. Le CME est dominant dans les contrats de taux d'intérêt, d'indices d'actions et de devises. Le CBOT est spécialisé dans les futures sur obligations du Trésor américain et les denrées agricoles comme le maïs et le soja. Cette complémentarité promet des économies d'échelle et des synergies importantes. Elle devrait aussi faciliter la réduction des coûts de transaction demandée par les utilisateurs de ces Bourses qui veulent rester compétitives face aux marchés de gré à gré.